바닥인 줄 알았는데, 로봇주만 웃었던 하루
오늘 아침 코스피는 1% 넘게 오르며 출발했습니다. 전날 10% 넘게 빠진 뒤라 다들 "이제 반등이다" 싶었죠. 장중 한때 6,228까지 올라 3%대 반등에 성공하기도 했습니다. 그런데 세 시간도 안 돼 분위기가 뒤집혔습니다. 결국 코스피는 5,663, 전일 대비 5.98% 하락으로 마감했습니다. 이틀 연속 서킷브레이커가 걸린 건 국내 증시 사상 처음입니다. 그런데 이상하죠. 삼성전자와 하이닉스가 무너지는 동안, 로봇주는 웃었고 국고채와 원화 가치는 강해졌습니다. 오늘 제가 드리고 싶은 결론은 이겁니다 — 이건 단순한 '패닉'이 아니라, 반도체에 쏠려 있던 돈이 다른 곳으로 갈아타는 재배치 국면입니다. 다만 그 갈아타기가 끝났다고 보기엔, 아직 이릅니다.
실적은 역대급인데 왜 팔렸나 — 오늘 있었던 일들
SK하이닉스는 2분기 영업이익 60조5천억원, 영업이익률 76%라는 역대급 실적을 냈습니다. 그런데 컨퍼런스콜에서 HBM(고대역폭메모리) 가격 협상 관련 구체적 언급이 없었고, 주주환원도 "검토 중"이라는 원론적 답변만 나오자 주가는 장중 20% 가까이 폭락했습니다. 결국 9.61% 하락 마감했고, 견조하던 삼성전자도 덩달아 5.23% 밀렸습니다. (연합뉴스 등 보도)
같은 날 미국 FCC가 중국을 겨냥해 인간형·4족보행 로봇의 신규 모델 수입을 금지했습니다. 로봇 데이터가 안보에 악용될 수 있다는 이유였는데, 시장은 이걸 "국내 로봇주 반사이익"으로 읽었습니다. 레인보우로보틱스, 에스피지, 현대무벡스 등이 급락장 속에서도 상승 마감했습니다. (연합뉴스 보도)
원/달러 환율은 15.8원 내린 1,446.7원으로 5개월 만에 최저치를 찍었고, 국고채 3년물 금리는 3.800%까지 내려앉았습니다. 여기에 국토부는 광주 군공항 부지 250만평을 호남권 반도체 국가산단 후보지로 확정했다는 소식도 나왔습니다. (연합뉴스 보도)
패닉 속에서 돈이 흘러간 세 갈래 길
- 반도체 '투톱'에서 돈이 빠지자, 그 돈은 곧바로 로봇·2차 테마주로 갈아탔습니다 — 전형적인 '순환매' 패턴입니다.
- 위험자산(주식)이 흔들리자 안전자산 선호가 강해지며 국고채 금리가 이틀째 하락(채권값 상승)했습니다.
- SK하이닉스 ADR 상장 자금과 월말 수출업체 네고 물량이 겹치며 환율이 5개월 최저로 내려왔는데, 이건 역설적으로 외국인의 국내 증시 이탈(1조2천억원 순매도)과 동시에 벌어진 일입니다 — 주식은 팔아도 달러는 남기고 가는 모양새입니다.
- 단일종목 레버리지 ETF의 거래대금이 이날 15조원으로 전날의 두 배까지 폭증했는데, 이게 지수 변동성을 증폭시키는 '왝더독' 요인으로 지목되고 있습니다.
- 정부는 이런 와중에도 광주 반도체 국가산단 후보지를 확정하며, 단기 패닉과 무관하게 중장기 반도체 인프라 투자는 계속 간다는 신호를 줬습니다.
오늘 흔들린 종목, 어디에 무게를 둘까
SK하이닉스
역대급 실적을 내고도 20% 가까이 폭락한 건 숫자보다 '말'의 문제였습니다. HBM 가격, 주주환원 — 시장이 궁금해하는 두 가지에 답을 안 준 겁니다. 저는 이번 급락을 실적 훼손이 아니라 '기대치 관리 실패'로 봅니다. 다음 컨퍼런스콜이나 HBM 가격 공식화 시점에 숫자만 확인되면 반등 여지는 남아 있다고 봅니다. 다만 반도체 고점론과 중국 CXMT의 상하이 상장 흥행 같은 '중국 굴기' 뉴스가 계속 나오는 한, 변동성은 당분간 못 벗어날 겁니다.
삼성전자
하이닉스보다 견조했다는 점이 오히려 눈에 띕니다. 장중 한때 6% 넘게 오르기도 했으니까요. 하나증권은 오늘 삼성전자의 고점 대비 낙폭(-42.5%)이 2008년 글로벌 금융위기 당시(-46.7%)에 근접했다는 점에서 저점 근접 가능성을 얘기합니다. 저도 여기엔 무게를 싣습니다. 다만 근거는 '숫자'이지 '심리 안정'이 아니라는 걸 기억해야 합니다 — 심리는 하루 만에 또 바뀔 수 있습니다.
로봇주(레인보우로보틱스·에스피지 등)
미중 로봇 패권 전쟁이라는 새 재료가 붙었습니다. 마치 2019년 미중 반도체 갈등 초반, 소부장 국산화 테마가 반사이익을 봤던 흐름과 닮았습니다. 다만 오늘 급등은 '실적'이 아니라 '기대'로 오른 겁니다. 저는 이 흐름에 방향성은 있다고 보지만, 단기 과열은 경계해야 한다는 쪽에 무게를 둡니다.
국고채·안전자산
주식이 흔들릴 때 채권으로 돈이 가는 건 교과서적인 흐름입니다. 3년물 금리가 3.800%까지 내려온 건, 시장이 앞으로도 변동성이 이어질 걸 각오하고 있다는 뜻으로 읽힙니다. 저는 지금 같은 국면에서는 채권·현금성 자산 비중을 늘리는 쪽에 조금 더 무게를 둡니다. 다만 증시가 빠르게 안정되면 이 자금은 다시 순식간에 주식으로 돌아갈 수 있습니다.
지금 계좌를 보고 있다면 — 체크포인트
이틀 연속 서킷브레이커는 흔한 일이 아닙니다. 사상 처음이라는 건, 지금 시장이 '정상 변동성'을 벗어났다는 뜻이기도 합니다. 지금 반도체 대형주를 저가매수할까 고민 중이시라면, 저는 서두르지 않는 쪽을 권합니다. 마치 폭우가 쏟아지는데 우산도 없이 뛰쳐나가는 것과 비슷합니다 — 비가 그칠 때까지 처마 밑에서 기다려도 늦지 않습니다. 그럼 언제까지 기다려야 할까요? 저는 HBM 가격이 실제 숫자로 공개되거나, 레버리지 ETF 거래대금이 눈에 띄게 줄어드는 시점을 하나의 신호로 봅니다. 반대로 이 시나리오가 깨지는 조건도 있습니다 — 만약 내일이라도 삼성전자·하이닉스가 나란히 반등하며 레버리지 ETF 거래대금이 다시 급증한다면, 지금의 '순환매' 해석 자체가 틀렸을 가능성이 큽니다.
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